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新股申购:002935天奥电子上市定位分析

时间:2018-09-05 10:11 出处:网络整理
  今日天奥电子(简称“N天奥”)002935正式在深交所上市交易了,其发行价格为每股19.38元,发行市盈率为22.99,那么天奥电子的发展前景怎么样呢?

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  公司简介

  成都天奥电子股份有限公司成立于2004年1月,公司拥有国家认定企业技术中心,是高新技术企业,主要从事时间频率、北斗卫星应用产品的研发、生产、销售和服务。公司作为国内领先的时间频率企业,拥有完整的时间频率产品线,具备时频系统集成能力,可为客户提供完善的时频解决方案。主要产品包括原子钟、晶体器件、时频板卡及模块、频率组件及设备、时间同步设备及系统,主要应用于航空航天、卫星导航、军民用通信及国防装备等领域,参加了载人航天、探月工程、北斗卫星导航系统等国家重大工程。

  天奥电子投资看点

  1、经过多年的发展和技术积累,公司已成为国内综合实力强、产品种类齐全、技术水平领先的军用时间频率产品研发生产企业之一,是我国原子钟、军用时间同步设备和系统主要供应商,在民用领域的地位也不断增强。公司拥有完整的时间频率系列产品,时间同步精度从毫秒到纳秒量级,为各类时频应用提供全面的产品和服务。国内行业用户对制造商的选择主要倾向于有技术创新能力、有产业化及大量工程应用经验的厂家,新成立的厂家较难快速进入市场。公司作为国内时间频率产品、北斗卫星应用产品实现批量工程应用的单位,具有明显的产业化优势。

  2、公司产品技术专业性比较强,技术攻关和掌握所需时间长,新企业很难在短时间内全面掌握这些技术。公司坚持技术创新,掌握中高端晶体器件、原子钟、时间同步、北斗授时及短报文通信等关键技术,获得国内授权专利65项和日本授权发明专利1项,其中国防和发明专利36项,主持和参与多项国家、行业标准的制定。作为行业内技术创新业绩显著的单位,公司拥有国家企业技术中心,建立了完善的自主创新体系,凝聚精英人才。公司与国家授时中心、北京航空航天大学等科研院校建立了合作关系。充分利用这些机构的研发优势和资源,使公司的研发实力得以持续增强,帮助公司在技术方面保持领先优势。

  3、公司经过多年的技术积累以及内部管理体制的完善,目前已获得相关机构颁发的生产经营所必需的资质,从而为公司在国防领域的持续发展奠定了坚实基础。与此同时,公司目前成立了北京、南京、西安、西南等遍及全国各地的办事处机构,形成了片区化营销网络架构,建立了完善的营销服务网络,客户群包括各大部委、军工集团、大型企业(集团)等。公司在为军方客户、民用客户构建时间同步系统的过程中,根据客户实际情况开展定制服务,进一步强化了与客户的技术纽带关系,与客户建立了长期稳定的合作。

  财务状况

  15-18年上半年,公司营收依次录得7.03亿、7.61亿、8.20亿和3.23亿,分别同比增长13.58%、8.26%、7.73%和12.46%;扣非净利润依次录得0.79亿、0.77亿、0.90亿和0.25亿,分别同比增长20.77%、-3.06%、17.00%和5.46%。年度毛利率数据均在31.5%附近,有小幅下滑迹象。

  费用方面。18年上半年度销售费用0.14亿,报告期呈小幅下滑趋势;管理费用0.56亿,复合增速约11%;财务费用0.01亿,基数较小。

  15-17年ROE依次录得20.14%、17.15%、16.32%,净利率、周转率和负债率均呈下滑趋势。

  资产方面。18年上半年应收账款、应收票据合计3.47亿,同比减少约5%;存货3.69亿,同比减少约15%。负债方面。应付票据、应付账款合计2.81亿,基本与上年同期持平。

  公司现金流一般,除开18年上半年外,其余各期年度经营活动现金净流量均低于净利润。

  截止2018年6月末,公司账面货币资金2.06亿,短期借款0.4亿。

  
  结论

  作为一家高科技行业公司,公司研发投入并不高,事实上原子钟这类产品的技术门槛很低,公司也不需要多大的研发。公司护城河完全建立在大股东的背景之下,依靠北斗系统必须国产化才有一定的盈利能力。报告期营收、净利润数据增速非常一般,未来成长性堪忧(北斗系统本身没有太大的优势,民用化性价比太低,军队的话天花板很低)。不建议关注。

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新股申购:002935天奥电子上市定位分析

  
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