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可转债上市新消息:凯中转债128042上市首日开盘破发跌5.20%

时间:2018-09-05 10:11 出处:网络整理
  今日凯中转债(128042)正式上市交易,凯中转债开盘破发,截至发稿,凯中转债交投于94.80元,跌幅5.20%。

  今日凯中转债(128042)正式上市交易,凯中转债开盘破发,截至发稿,凯中转债交投于94.80元,跌幅5.20%。

  公司简介

  深圳市凯中精密技术股份有限公司,国家级高新技术企业,精密零部件供应商,中国换向器行业龙头企业。公司专注于定制开发各类高技术要求的换向器、集电环、连接器等精密零部件,产品广泛用于汽车、办公用品、电动工具、家用电器、航空航天和其它领域。

  凯中精密2018年上半年营业收入增长率和净利润增长率,分别比2017年度回落 10.19和10.79个百分点。

  当前转债上市的价格都不理想,万顺转债(123012)当前价格为91.75元,转股价值为88.10元,溢价率为4.15%,凯中转债上市价格也是参考万顺转债当前的交易价格。

  先说结论~(仅适用于上市首日,上市后需观察正股表现作出调整)

  (1)凯中转债(128042)上市首日合理成交价在92.5-95元之间,即凯中转债(128042)单签亏损在50到75元之间。低于申购时的预期收益。(合理成交价不等于合理估值)

  (2)在申购日前日(7月27日,12.91元)和上市日前日(8月31日,11.45)之间,正股凯中精密(002823)跌幅11.31%,一定程度上降低了打新债的收益。

  首日定位(仅适用于上市首日,上市后需观察正股表现作出调整)

  (1)凯中转债(128042)转股价格为13.25元。

  (2)目前正股凯中精密(002823)价格为11.45元。

  (3)目前凯中转债(128042)转股价值为86.42元。

  (4)根据目前存量可转债情况,预估凯中转债(128042)上市首日开盘溢价率在7%-10%之间,对应开盘价格为92.47-95.06元。

  
  首日定位分析参考存量转债重要数据及思考

可转债上市新消息:凯中转债128042上市首日开盘破发跌5.20%

  (1)凯中转债原股东配售34.46%,网上认购1.29亿元,网下认购1.21亿元,券商包销0.14亿元。上市首日面临一定资金回收压力。

  (2)凯中各方面情况和近期上市的东音较为相似,凯中转债评级更高,理论上凯中转债可获得近似于或略高于东音转债的估值。

  (3)凯中正股估值和成长性均优于万顺,转债评级和利率条款也优于万顺,理论上凯中转债的估值将肯定高于同为近期上市的万顺。

  (4)凯中正股基本面情况优于横河,转债利率条款非常近似,转债评级凯中优于横河,理论上目前价位附近,转债更多受到债性支撑,理论上凯中转债交易价格应略高于横河。

  (5)近期上市的转债,上市初期市场给予的溢价均较同类型偏低,若缺乏资金关注,凯中转债上市后的几日有延续这种情况的可能,不过这也为计划配置凯中转债的资金提供了机会,且具有较高的正股替代价值。

  投资建议

  今年7月之后发行的转债,上市溢价率仅仅海澜转债超过10%,之后最高的就是博世转债溢价率为8.71%,价格95.41,而盛世转债100元折价2.64%。转债的上市低溢价率,上市非常容易破发,参与申购的投资者减少,单户申购的中签率增加,单户亏损金额增加,进而参与申购户数继续减少形成一个恶性循环。从8月14日岭南转债发行之后仅仅发行了一个机电转债,这个是AAA等级转债得以顺利发行,目前尚无见其他转债的发行情况,近期转债发行包销过亿元的情况比较常见,如果转债上市价格达到90元,则会面临千万元的浮亏,这个给承销商比较大的压力,近期转债发行减缓预计于转债上市破发严重有关联。

  如果首日定位偏低,甚至出现折价,建议不要急于抛出,待溢价率恢复正常后择机抛出或者换更有价值的可转债。

  
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